均价40.6万元 全面超越BBA！李斌：用户越来越认可蔚来品牌

蔚来品牌二季度平均成交价达到40.6万元，这个数字直接全面超越了BBA同期的平均水平。到了7月份，这个均值又往上蹿了一截，冲到了43.46万元。跟奥迪比起来，蔚来高了差不多18万元；跟宝马比，优势也有七八万元；就连奔驰，也被甩开了数万元的差距。

李斌对此评价很直接，他说这说明用户心里越来越认可蔚来这个品牌了。 再看财务数据，蔚来上半年的成绩单相当亮眼。累计交付车辆19.11万辆，同比增幅高达67.4%。营收方面做到了576.7亿元，同比增长85.8%。

毛利总额更是翻了近三倍，达到107.7亿元，同比增长282.2%。综合毛利率提升到18.7%，同比拉升了约10个百分点。说白了就是，卖得越多，赚得越厚。 经营层面同样有亮点。二季度经营利润为2.07亿元，这已经是连续第三个季度实现盈利了。

营收增速跑赢了销量增速，毛利增速又跑赢了营收增速。在整个汽车行业普遍下行的周期里，这份财报确实有点反常识的味道。行业整体并不好过，乘联会数据显示，上半年乘用车零售量同比下降了20.2%。整车制造的利润率只有约1.5%，几乎砍了一半。

按单车均价20.2万元算下来，每辆车的净利润不到3000块钱。相比之下，蔚来在销量、营收和毛利率这三个关键指标上都实现了逆势增长，上半年的营收规模已经挤进了中国自主品牌的前三名。 这里有个细节值得琢磨。

蔚来连续三个季度经营利润转正，用的是Non-GAAP口径，也就是剔除了股权激励这类非现金项目。所以这个利润数字够不够“硬”，外界其实还有讨论的空间。李斌自己回应说，判断一家公司的经营质量，应该多看经营利润，别被利息、投资收益这些非经营性因素带偏了。

蔚来对长鑫等项目的投资确实能改善GAAP利润，但那不代表汽车主业本身的赚钱能力。 成本这块儿，蔚来遇到了个麻烦事。李斌提出了一个叫“规模不经济”的概念。现在AI行业正在不计成本地砸钱，对内存这类资源的需求特别大。

汽车企业一旦需求上来，就直接跟AIDC行业抢资源。李斌打了个比方，你说要得少一点，人家还能给你打折；可你要是想要得多，不好意思，价格反而往上走了。二季度蔚来的单车成本比去年底涨了1.4万元，按当季的销量算，一个季度凭空多出来大约15亿元的支出。

这笔账李斌拆得很细。内存涨价贡献了大概1万元，电池涨价占了3000到4000元，铜、铝这些材料的价格上涨也在推高成本。其中内存是最大的变量。他还预测，下半年单车成本还会再涨2000到3000元，累计涨幅可能达到1.6万到1.7万元。

而且他强调，这些涨价完全没有谈判余地，想压都压不下来。 面对这么高的成本压力，蔚来选择了一条稳的路子——不主动降价。李斌说，公司内部是做量价关系测算时，以毛利总额最大化和EBIT最大化为目标。光靠降价来刺激市场，意义不大，真要降几万块，直接把成本结构和毛利给毁了。

只要价格不乱动，下半年的毛利率有望维持在跟二季度差不多的水平。